汇通财经APP讯——周三（5月20日）亚洲时段，10年期美债收益率一度上涨至4.682%附近，突破了2025年5月高点4.62%；30年期美债收益率则升至5.20%，刷新2007年以来最高纪录。
美国国债收益率的持续攀升已经改变了市场对美联储下一次加息时点的预期。在预测市场平台上，交易员认为到2027年7月前加息的概率为63%，而今年内加息的概率为43%。通胀走高和就业市场超预期强劲，已经浇灭了降息的希望——而这本是特朗普总统的核心政策诉求之一。
加息概率跳升：从“五五开”到“八成以上”
交易员目前押注到2027年7月前加息的概率为82%，认为2026年年内政策收紧的概率为58%。在过去24小时内，加息概率大幅跳升，原因是美债收益率持续膨胀、通胀继续走高的担忧加剧，以及在美伊冲突尚未解决的情况下油价毫无实质回落迹象。
此前，交易员认为2027年上半年加息的概率仅为“五五开”。这一概率变动发生之际，新任美联储主席凯文·沃什将于周五宣誓就职，接替杰罗姆·鲍威尔。
降息希望持续消退，尽管特朗普曾寄望沃什降息
尽管特朗普在1月底提名沃什时曾批评鲍威尔降息不够快、寄望于新主席推动降息，但降息概率已持续下降一段时间。就业市场超预期强劲和通胀持续走高，已经令经济学家对降息的前景趋于悲观。
在美联储上次会议上，多位联邦公开市场委员会成员明确表示，对释放未来降息信号没有兴趣。
特朗普在周二释放了关于美联储政策立场的新信号，暗示他将给予即将上任的美联储主席凯文·沃什一定的自主空间。
债市比沃什更有话语权？
但真正令投资者重新评估前景的是美债收益率的持续攀升。周二，30年期美债收益率攀升至2007年以来最高水平。Yardeni Research研究主管埃德·亚德尼周一表示，债券市场可能比即将上任的主席沃什对货币政策拥有更大的影响力。
Wolfe Research首席投资策略师克里斯·塞涅克在周二的一份报告中则表示，债券市场的走势可能迫使中东冲突得到解决，从而缓解通胀压力。“我们认为，美国国债市场一直在发出持续通胀的信号，本周则是压垮骆驼的最后一根稻草。”
花旗集团分析师表示，债券交易员已将30年期美债收益率的新目标锁定在5.5%，此前被视为抄底关口的5%已形同虚设。他直言：“市场低估了美联储从今年开始加息的风险。”分析师警告，核心通胀依然顽固，美国经济增长前景相较其他发达经济体更具韧性，这意味着美联储短期内难以降息，而全球经济面临的最大风险，就是全球债券收益率受到的冲击力度。
法兴银行认为，美债收益率已有“失控”迹象，这对沃什而言是就任后的首场大考。分析师强调，沃什真正的核心任务在于控制通胀预期。如果市场预期失控，美联储必须将政策立场从宽松转向中性。
加息预期升温，债市正倒逼政策与地缘政治双重回应
综上所述，美债收益率的持续飙升正在重塑美联储的政策路径预期。尽管特朗普提名沃什时怀揣降息的期望，但通胀顽固、就业强劲以及债市“义警”的施压，正将加息概率不断推高。市场不仅在对美联储的政策方向重新定价，也在通过收益率向白宫传递信号——尽快解决美伊冲突以缓解通胀压力。对于即将上任的沃什而言，他可能不得不在“加息”而非“降息”的预期中开启其美联储主席任期，而债市的力量或将成为其任期内不可忽视的约束变量。
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责任编辑：郭建
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